要点：受美国次级债危机影响，8 月份以来整个金属市场一直处于深跌通道。9 月18 日的美联储意外降息50 个基点，同时将贴现率降低0.5%至5.25%，直接刺激金属及黄金、原油等大幅上涨。美元再创新低也导致伦敦各金属普遍上涨。其中镍价涨幅最大，5 个交易日的涨幅达到22.59%，铜7.56%，锌5.98%.。从长期来看，中国、印度等新兴经济体对全球商品市场的影响才刚刚开始，未来需求将会更加强劲，我们对本轮金属牛市周期的延长持乐观态度。
　　自2007 年初国家发改委提出关于进一步整合有色金属资源的指导意见以来，国内资产注入、产业整合便拉开了序幕。目前中国许多的有色金属上市公司拥有大量的优质资源，在这种“小公司、大集团”的背景下，对于控股股东资产注入，提升上市公司未来业绩的大幅提升，无疑制造了太多了想象空间和巨大机会，投资者将始终围绕这股预期，作为有色金属行业的投资动力。
　　根据我们对于子行业的基本面分析，四季度重点看好铜、铝、铅、黄金，我们认为在目前高估值的时代里，行业机会大于个股机会，行业内个股都可关注。对于行业内深加工龙头企业，随着产能瓶颈的突破和技术能力的提升，未来潜力十分巨大，重点推荐新疆众和、南山铝业。
　　在全球流动性依然充裕，美元贬值趋势长期未改，以及国内通胀背景下带来资产价值的重估，都将有利于有色金属等不可再生性资源的价格提升，有色金属价格仍将保持高位振荡，上市公司业绩有望继续走好，估值空间还将会进一步扩大，给予行业“推荐”评级。(长城证券有限责任公司)