投资要点：钢价与成本齐升将成为4 季度及2008 年的主基调，我们认为钢价与成本的同步上扬反映的是行业供需基本平衡，所以吨钢毛利润是我们判断行业盈利的主要指标，从近期我们实际调研钢企的情况来看，企业的吨钢毛利润得以保持甚至略有扩大；全球视角看中国钢铁产能：全球粗钢产能增量75%均来自中国，而国外钢材需求的上升必须从中国进口满足，也就是说中国钢材的出口是有其外部的市场需求；全球粗钢供需对比分析：2007 年8 月单月，全球粗钢产量增速为5.3%，全球（扣中国）粗钢产量增速为0.7%；而2007 年IISI 把全球粗钢需求增速由之前的5.2%上调为5.9%,，同时2008 年增速为6.1%；整体供需形势是平衡向好的；中国钢价与产量对比变化：2007 年粗钢日产量的高点出现在6 月份，为140.4 万吨/日，而在钢价上涨的7~9 月份，粗钢日产量反而出现下降，我们认为：市场本身具备自我调控能力，这与2005 年当时的盲目生产或扩产存在本质区别，代表市场心态的成熟；随着节能减排、淘汰落后等执行力度的较大，直接导致作为最初级产品粗钢资源的相对紧张，无论哪种状况，都是对2008 年钢价平稳运行的有力支撑；.. 当前市场担忧的进出口问题：2007 年8 月，以我们构造的月度需调控钢材出口指标测算，8 月需要调控的出口量为29 万吨，也就是说8 月单月的出口已经接近政府所提的10%的目标；投资策略：在未来成本与钢价齐升的背景下，我们认为以下四类公司会获取更高的收益：1、具备铁矿石资源；2、以中厚板为主的企业；3、未来钢材产能快速增长的企业；4、大钢铁公司的成本优势。维持对钢铁行业的“增持”建议。(国金证券有限责任公司)