国泰君安

　　昨天对证券市场来说应该是具有历史意义的一天，上海综合指数开盘5002.84 点，最高5050.38点，最低4968.33 点，收盘5032.49 点，上涨52.42 点，涨幅1.05%，成交1533.67 亿元；深圳成份指数开盘17441.64 点，最高17731.62 点，最低17272.29 点，收盘17639.22 点，上涨307.23 点，涨幅1.77%，成交923.17 亿元。沪深两市双双创出历史新高，其中沪综指突破了5000 点大关，盘中虽有振荡，但总体走势仍然坚挺，并坚守在5000 点之上。从7 月20 日突破4000 点涨到了今日的5032 点，1000 的涨幅，沪市仅用了25 个交易日就得已完成。其中权重股如工商银行、万科A、招商银行、华夏银行、中信证券、宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份等贡献巨大。

　　个股评级：中国平安 投资收益大幅提高，综合化经营强势初现 增持评级

　　　　　　 南方航空 毛利率水平略有回升 谨慎增持

　　　　　　 华泰股份 公司安庆林浆纸一体化项目评价


　　申银万国

　　短期上证指数在5000点至5300点间有震荡，中线继续向上。

　　加息对股市没有产生负面影响，八月份对A股有压力的其他四项因素也没有起到降温作用。五大利空将上证指数推升到5000点。提高银行存款准备金率至12%、调减利息税至5%，个人投资境外证券开闸以及美国次级债危机等等不利因素并没有给A股造成多大的威胁。当然并不是利空越多越有利于股市上涨，只是中国的股市有其自身的运行节奏，最主要的动力是牛市的三大基础不会因为五个利空而动摇，人民币渐渐升值、上市公司业绩高速增长、市场流动性资金泛滥等等。

　　上证指数首次攻克五千点，五千点之后可能会如何运行以及采取何种策略？我们认为，中期震荡向上的趋势不会发生实质性的扭转，如果以未来半年或一年的眼光看，目前的五千点也仅仅算是牛市过程中的一个台阶而已，没有什么特别值得关注的。从短期看，五千点之上会有震荡，短线5266点附近有一定的技术阻力。如果立足于短期，可适当谨慎一些，如果立足中长线，可继续持股。市场热点将出现多极化特征，绩优股这两三个月以来明显跑赢大盘，绩差题材股弱于大盘，也许此后题材股也有表现的机会。市场相对朴素和简单，阶段性涨多了品种会休整，整理时间长了相关品种也有向上的机会。

　　今日荐股：浙江龙盛(600352)：投资评级：买进；期限：短线

　　　　　　　粤富华（000507）投资评级：买进；期限：短线

　　　　　　　民生银行(600016)：投资评级：买进；期限：中线


　　国联证券

　　周四上证综指开盘5002.84点，最高5050.38点，最低4968.33点，收于5032.49点；深成指开盘17441.64点，最高17731.62点，最低17272.29点，收于17639.22点。沪市483上涨，285家下跌；深市343家上涨，212家下跌。

　　周四两市高开，沪指开于5002点，股指突破五千大关引发获利盘抛压后出现一波快速下跌后重新走高，下午开盘股指再度向上，上证综指、深证成指均创出新高。总体上股指高位震荡。

　　两市成交量今天相对昨日微跌，显示市场在冲破五千点后谨慎氛围，相当一部分观望资金并未因为股指破五千点追涨入市，而部分获利出场的投资者也正持币观望。

　　盘面上券商、地产成为热点，完成定向增发的保利地产一度涨停刺激高价地产股走高，部分二线蓝筹高开低走，本次突破五千点，指标股并未大幅走强。

　　周边市场23日幅上涨，恒生指数上涨2.24%，从上周五的最低点到23日最高点恒生指数上涨了3600多点。隔夜美股在美联储向市场注资缓解信贷危机的刺激下涨幅超百点。

　　总体上周四盘面显示做多动能不足，虽然破五千大关但股指上攻步伐将逐步放缓，部分机构和投资者选择观望，我们建议投资者逢高减持手中涨幅过大的品种。另外，随着八月底大量公司中报出场，投资者可以关注以下几类具备业绩亮点的个股：行业景气度提升、产品供求失衡导致的提价（比如纸业）、资产并购或者资产注入。%的人认为影响有限。


　　　　中信证券 　　

　　关停小造纸促使公司08 年业绩超预期大幅增长。“节能环保”政策对造纸行业产生重大影响，07 年中至08 年底45%的低档文化纸将被关停，促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加销售收入，大幅提升毛利率。公司拥有25 万吨的低档文化纸产能，中报收入占比37%，经测算，公司低档文化纸08 年毛利率可由15%大幅提升至27%。

　　白卡业务进一步高端化，已成为烟卡龙头。08 年9.5 万吨化学浆的上马将大幅削减成本。

　　风险因素：国家“节能环保”政策具体实施的力度能否确保250 万吨文化纸小产能如期彻底关闭。

　　股价催化剂：预计公司的文化纸将随着市场供不应求的加剧而不断提价，每一次提价都意味着距离我们的盈利预测又近了一步。

　　估值及投资评级：博汇纸业（07/08 年EPS 0.63/1.29 元，07/08 年PE 23/11 倍，当前价14.34 元，目标价32.25 元，买入评级）文化纸正在发生的行业整合将大大加速造纸业的横向一体化进程，林纸一体化公司的估值水平随同市场不断提升，促使我们在《造纸行业专题研究—关停小造纸造就重大投资机会》中对行业估值图谱进行了修正。按08 年EPS 1.29 元和25 倍P/E 估值，得出目标价32.25 元，予“买入”评级。

　　个股评级：苏泊尔中报点评：增长有规模、有效率、有后劲 持有(维持)

　　　　　　 中国联通中报点评：营运状况良好，盈利较高速增长 买入(维持)

　　　　　　 中国重汽中报点评：竞争力提升驱动业绩高速增长 买入(维持)


　　海通证券

　　对于市场的短期走势，我们认为在周边市场企稳反弹、市场资金面依然宽裕和股市巨大财富效应的共同推动下，A 股市场仍将继续维持强势。政策面上，“进一步扩大对外投资渠道”已经成为管理层缓解国内流动性过剩的重要举措之一。

　　继基金QDII 业务全面放开后，券商QDII 业务也于日前启动，据媒体报道，中金公司提交的QDII 业务资格申请已获得监管部门的批准，从而成为国内首家获得这一资格的券商。

　　此外，个人直接对外证券投资试点也即将真正启动。中国银行天津分行可能会在本月末或9 月上旬，获得正式办理该业务的最后批文，并作为试点城市首期试点该项业务。过了试行期（比如说一两周）之后，可能会向其他城市推广。

　　尽管目前A 股市场持续火爆，QDII 和个人直接对外证券投资试点业务短期对市场的资金分流作用有限，但是在A、H 股市场估值水平差距越来越大的背景下，立足长期视野，这些举措对A 股市场的分流作用，我们需要密切跟踪。