华泰证券

从盘面上看，资源类股票表现出色，有色金属、钢铁、煤炭板块涨幅居前。其中有色金属延续了周一的强势表现，今天再次大涨，北矿磁材，关铝股份、包头铝业、中金黄金、山东黄金和中国铝业纷纷涨停。煤炭板块中郑州煤电、山西焦化和安泰集团涨幅居前。钢铁板块中的首钢股份、八一钢铁、凌钢股份、西宁特钢、马钢股份涨幅居前。而反映国内消费增长的非周期性的食品饮料行业也表现出色，其中青岛啤酒、第一食品、重庆啤酒、燕京啤酒等二线酒类涨幅居前。金融板块虽然保险和券商股表现出色，但银行股较为疲软，整个板块表现一般。其他板块则纷纷进行不同程度的调整，其中家用电器、建材和纺织板块调整幅度较大，市场出现一定的二、八现象。

　　操作建议

　　市场消息方面，“港股直通车”被迅速获批，个人炒港股9月初或成行，最快有望在本周内开通。但业内人士认为目前国内股票操作手法简单，难以是国际成熟炒家的对手，到香港获利将更难。和讯调查则显示76.7%的股民将不会直接投资港股或持观望态度。虽然如此，受此消息影响香港市场周一多头加速进场抢筹中资股，从而推动恒指数创出历史新高。我们认为港股直通车无疑会对市场资金面和A-H价差过大的股票形成压力，同时A-H联动并轨趋势加快也将加速红筹股的回归，中移动、中石油、建行等回归A股只等监管部门核准，市场资金面有望再次趋紧。另外发改委主任马凯日前表示，把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务，我们预计央行仍将继续执行收缩银根策略。而上证指数从7月5日至8月28日累计涨幅已经达到44%，而且部分机构和业内资深人士开始看空市场。对此我们认为短期调整风险在加大，提醒投资者适当控制仓位并适当配置具备相对安全边际的板块（如公用事业、钢铁、石化、有色金属、食品饮料等）和相关个股（如中国石化、中国联通等大盘蓝筹股）。

　　市场基础数据方面，来自中国证监会的数据显示，截至7月底，基金、证券公司、保险、QFII等机构投资者持有Ａ股市值比重达到44％，比04年提高25个百分点。基金是中国资本市场最主要的机构投资者，上半年，现有59家基金公司管理的347只基金中，股票方向基金资产净值达到1.67万亿元，占Ａ股流动市值31％左右。而据Wind统计，证券投资基金2007年半年度报告56家基金公司323只基金今年上半年实现经营业绩7044.8亿元，净收益3640亿元。巨大的赚钱效应吸引了数以万计的个人投资者涌入，个人投资者持有比例在今年上半年继续大幅上升。中登公司统计显示，基金日均开户数已达30.6万户，新增基金开户数已明显超过新增Ａ股开户数。我们认为在巨大赚钱效应下，散户投资“基金化”有望维持，我们维持前期观点认为基金行情仍将持续，股票走势仍有望出现二、八现象。

　　推荐跟踪：

中国铝业 铝行业龙头，投资价值突出2007 08 02新高不断，持有
七匹狼 股价严重滞胀，品牌价值突出2007 08 10横向整理，持有
稀土高科 稀土行业龙头，业绩有较大的成长2007 08 15稳健上涨，持有
铁龙物流 潜力行业中的垄断公司，估值洼地 2007 08 22暂时震荡，持有
伊利股份 牵手奥运，股权激励　　　　　　 2007 08 23暂时震荡，持有
　　　　

　　光大证券

　　周二沪深两市股指宽幅震荡，沪强深弱格局再度出现。沪指收盘5194.69点，上涨44.57点，涨幅0.87%,成交1690.50亿元；深市收于17817.93点，下跌66.91点，跌幅0.37%，成交928.81亿元，两市成交金额与上一交易日基本持平。

　　消息面，1、建行有望年内发90亿Ａ股。中国建设银行董事长郭树清昨日表示，如果市场正常，建行将在年内发行９０亿Ａ股，以提高建行资本充足率、扩大融资渠道并在内地树立良好的形象。2、三基金净值增幅已跑赢去年冠军。截至8月24日，华夏大盘精选、易方达深证100ETF、中邮创业核心优选三只基金净值增长分别为185.2％、184.3％、183％，而去年冠军景顺长城内需增长基金净值增长率为182.2％。
从全天运行情况看，有色板块一枝独秀。在中国铝业连续大涨的带动下，周二盘中有色类个股出现了整体大幅上涨，并驱动股指不断震荡上行。而深成指走势明显弱于沪指，低价题材股继续补涨。

　　周二沪深两市股指全天走势震荡幅度明显加大。地产、金融和钢铁板块中的个股继续呈现出分化的走势，表明经过近一段时间的持续上涨之后，投资者对于该类板块的后续走势在判断上发生分歧，而分歧的焦点则集中在对于估值水平的认同度上面。这三大板块是本轮上涨行情的领军板块，它们的持续上涨的动力主要来自于上涨初期其PE水平相对于板块平均水平和市场总体平均水平的大幅低估，即之前市场所谓的“估值洼地”。而经过一段时间的持续上涨之后，我们注意到，其中的大部分个股在近一个月的时间内录得了近60%的上涨幅度，短期内股价的大幅上涨迅速填平了之前的“洼地”，我们注意到，截至周一收盘，沪深300权重指标股的平均PE水平已达39倍，与“5.30”调整之前的市盈率水平相当。表明随着近期蓝筹股价格的持续上涨，市场中已很难再找到股价大幅低估的优势品种了。因此，短期来看，投资者面临估值水平该如何界定的尴尬局面：是继续在蓝筹股上做多还是转而去寻找其他存在补涨要求的个股去获取短期的交易性获利机会？在这样的两难选择下，市场出现短期的分歧将不可避免。而伴随着这种操作思路分歧的加大，指数的大幅震荡也将随之出现。

　　在操作层面上，我们建议投资者不妨在近期对以下三类投资机会给予一定的关注：随着一线蓝筹股的持续上涨，其与二、三线蓝筹股的价格差距和估值距离明显加大，一线蓝筹股的短线分化，将为二、三线蓝筹股提供一次补涨的机会，这是震荡市道中投资者应首先关注的机会之一。而低价题材股近几个交易日的整体活跃，将会有效吸引短线资金的关注，题材股存在短线大面积补涨的机会，这将有效添补蓝筹股分化之际市场的热点空白。题材股短线的交易性机会将是投资者关注的机会之二。而封闭式基金的市场价格与其净值的价差近期也有所加大，二者间存在理论上的套利空间。而封闭式基金近几个交易日成交金额放大明显，走势上或上涨速度加快，或大幅突破短期整理平台，这是投资者应关注的市场机会之三。因此，投资者在保持中长线基础仓位的同时，不妨重点关注以上三方面的市场机会。

　　个股点评：

　　万科A：我们将万科今明两年的盈利预测上调至39.5亿元和77.6亿元。以增发前的股本计算，每股收益为0.60元和1.18元，比我们之前的估计分别提高11%和34%。同时，我们将万科未来12个月内的目标价上调至41.30元，相当于08年预测盈利的35倍。当前股价仍有约20%的上升潜力，买入。


　　国联证券

　　高位震荡，调整压力加剧

　　周一上海综合指数开盘5,134.14点，最高5,209.51点，最低5,058.45点，收盘5,194.69点，上涨44.571点，涨幅0.87%，成交16905228万元；深圳成份指数开盘17,815.11点，最高17,870.95点，最低17,468.69点，收盘17,817.93点，下跌66.908点，跌幅0.37%，成交9288181万元。沪市B股收盘313.77点，下跌1.33点；深市B股收盘5815.93点，下跌24.69点。