自８月初以来，美国次贷危机冰封全球股市，形成三次恐慌性杀跌波，是"９·１１"以来全球金融系统面临的最大威胁和挑战。那么，这场危机是否会失控？会否影响到中国股市？影响有多大？
次贷危机不会演变为美国和全球金融危机和经济危机。最主要的是其金额只有１０００亿美元，仅占２００６年美国ＧＤＰ１４．９８万亿美元的６．６７％，相当于中国ＧＤＰ２１万亿中有１４００亿坏账，不会动摇整个金融和经济体系。从美国、欧洲、日本股市至今最大跌幅仅１０％左右，从美国至今未动用降息手段，从美元对绝大多数货币一周内出现暴涨来看，次贷危机仅影响到美国经济的成长性，不会导致美国经济衰退和美元地位的动摇，更不会演变为全球性金融危机。
中国股市仍能大致躲过次贷危机的浩劫。由于中国实行资本管制，人民币不能自由兑换，外资不能在中国股市自由流动。因此，正如１９９７年在泰国债务和泰铢贬值引发的亚洲金融危机中，中国能够一枝独秀一样。尤其是，上周在４７５０点收盘后，由国务院办公厅发文件，以新华社记者述评形式公开发表，肯定当前股市是"稳定健康发展"，颇类似于９９年６月１５日《人民日报》特评文章肯定当时只是"恢复性上涨行情"，表明了中国政府防范次贷危机的对中国股市冲击的鲜明态度，也更坚定了中国
投资者对股市的信心。
受次贷危机冲击的主要是大盘蓝筹股。全球各国股市的指数均是以几十个大盘蓝筹股作为样本，但是其市盈率估值都比较低这主要是因为大盘股受经济周期影响大、成长性相对较低、回报率相对较差，机构
投资比较理性。但是，中国股市从８月份以来，在"价值
投资"的旗号下，将大盘蓝筹股的动态市盈率炒到了平均三四十倍。这些大盘蓝筹股，一无送股可能，二无相当于银行利率的派息回报，三与香港Ｈ股的连续暴跌形成鲜明价差。其价值虚估，实际上也成了概念和题材炒作，并以其所占的巨大的权重，造成指数虚高。更重要的是，受次贷危机冲击最大的是香港股市，尤其是Ｈ股指数的下跌幅度均超过２０％，给国内
投资者造成巨大的心理压力，引发许多机构抛售。在全球股市化解次贷危机风险、止跌回升前，大盘蓝筹股难有前期那样的表现，最好的结局是横向整理。
八成超跌股的机会大于风险。理由是：（１）"５·３０"暴跌中，指数下跌２０％，八成
股票的跌幅为３０-５０％，比次贷危机中全球股市下跌幅度还要大得多。（２）自８月以来大盘股狂涨的过程中，超跌股没有同步上涨，而是横向整理，至今在低位蛰伏，甚至掉在"深沟"里苟延残喘，风险释放十分充分。（３）在５０元-２００元高价股日益增多、大盘股高企之后，与超跌的低价股、成长股、二线蓝筹股形成鲜明的比价反差，其补涨要求十分强烈。（４）本周继国资委指出要加快央企注资和整体上市后，本周五证监会副主席范福春强调："下阶段重点是关注资产重注公司"。这两个最新政策取向是八成超跌股、题材股、注资股、成长股卷土重来的极大动力。（５）因香港政府要求，红筹股回归年内无法实施，扩容压力大大减轻。
本周已显示出超跌股启动的迹象。从某种意义上说，次贷危机将强迫中国股市股指做波段调整，而大多数
投资者持有的八成
股票来说，也许会走出相反的走势。
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