红宝丽8月27日发行1520万股，发行价格：12.09元，市盈率：29.85倍，申购代码：002165。

　　证券之星观察：

　　12个样本是自七月到八月发行的中小板新股，网上发行量区间在1080-1920万，价格在5.68-20元，12个样本的发行总量、网上发行量和发行价格的平均值和标的股的实际发行总量、网上发行量和发行价格相同，此估算出的平均中签率为0.188%。

　　但实际上，由于七月发行的中小板都是同时发行，市场资金不能完全参与，而此次发行是在新股发行沉寂多日后的发行，市场资金可以充分参与，估计市场资金在20000亿左右，此估算出的平均中签率在0.076%。

　　把两个值加以平均，我们可以得到平均中签率为0.13%。我们以此中签率作为中轴，推算大概需要资金的估计值。

　　实际上，这次发行的新股，无论从发行总量、网上发行量和发行价格还是从每股收益来说和正邦科技相类似，但正邦科技的发行时有四只新股分流市场资金，所以推论，此次新股发行的中签率应低于正邦科技的中签率，即0.0968%,所以我们认为，此次申购新股保证中一个号的资金在七百万以上。

　　12个样本股：

股票简称发行总量(万股)价格网上发行量(万股)中签率
红宝丽
190012.091520？
1远望谷
161013.312880.1199

2三特索道
30005.6812000.1078

3正邦科技
190011.0915200.0968

4报喜鸟
240012.619200.4216

5北斗星通
135012.1810800.1034

6石基信息
140021.511200.1258

7西部材料
23008.4818400.1679

8北纬通信
12601810080.2323

9江苏通润
175013.9814000.3472

10方圆支承
24008.1219200.1421

11蓉胜超微
20308.5116240.1585

12东华科技
16802013440.2437


市场平均1923.312.786671438.6670.188917

　　机构申购分析：

　　江南证券：红宝丽中签率或达最低

　　公司是硬泡组合聚醚的龙头企业。公司具有近20 年研究开发、生产经营聚氨酯系列产品的历史。目前具备4 万吨硬泡组合聚醚、2万吨异丙醇胺系列产品的生产能力，是国内硬泡组合聚醚的主要供应商，是世界上异丙醇胺产品的主要生产企业之一。

　　 近期中小板新股的发行PE 平均为29.5 倍，化工行业中小板新股的发行PE 平均是26.5 倍。06EPS 为0.401 元。按照26.5～29.5倍的发行PE 计算，红宝丽的IPO 发行价格区间预计为10.63～11.84 元，中间值为11.24 元。

　　 可比公司烟台万华（600309）、江山化工（002061），8 月22 日的动态PE 分别为58.8 倍、58.1 倍。在最近炒新热潮下，8 月份中小板新股的平均首日收益率高达374％。假设350％的首日涨幅，上市首日价格将达到50.4 元。

　预计红宝丽新股吸引的网上申购量在0.6～1 万亿左右，网上中签率预计为0.02%～0.03%，将会达到今年中小板网上中签率的最低值。

　　华泰证券：红宝丽 产能适时扩张打开增长空间

　　投资要点：

　　南京红宝丽由原南京市聚氨酯化工厂整体改制设立而成，公司具有近20年研究开发、生产经营聚氨酯系列产品的历史。目前具备4万吨硬泡组合聚醚、2万吨异丙醇胺系列产品的生产能力，是国内硬泡组合聚醚的主要供应商，是世界上异丙醇胺产品的主要生产企业之一。公司目前为中国化工企业500强、中国化工合成树脂行业50强和中国化工企业经济效益500强。

　　目前，公司现有聚氨酯硬泡组合聚醚产能4万吨/年，本次募集资金公司拟主要投入聚醚技术改造项目(新增5万吨/年硬泡组合聚醚产能)，建成以后组合聚醚生产能力将达9万吨/年。公司是目前国内最大的硬泡组合聚醚生产企业，在聚氨酯硬质泡沫的冷藏领域和建筑保温领域的广阔市场空间将为公司未来业绩的增长奠定基础。

　　异丙醇胺是生产表面活性剂、医药、农药、聚氨酯助剂、空气净化剂、工业助剂等化工产品的重要原料。异丙醇胺由于其优良的环保性能，目前在某些具体产品上已经逐渐开始替代乙醇胺，绿色化工理念将引领异丙醇胺消费领域扩大。公司现有生产能力2万吨/年，60%产品用于出口，国内市场尚处于导入阶段，大规模需求尚待开发。

　　预计未来业务将稳定增长。

　　2007-2009年，预测公司净利润分别为6030万元、6927万元和9635万元，每股收益(摊薄)的预测分别为0.77、0.89元和1.23元。

　　公司聚氨酯硬泡组合聚醚生产领域占据领先地位，产能扩张迅速，募集资金项目将继续提升公司在这一领域的竞争实力，预计08年以后净利润增长率将保持在15%以上，根据2007年以来上市发行的中小企业板上市公司发行价和首日价格，我们建议询价区间为12.3元-15.4元，预计公司首日上市价格将在22.5-26.7元。(详细阅读报告)

　　国盛证券：合理价格为24.93-29.91元

　　公司具有近20 年研究开发、生产经营聚氨酯系列产品的历史。目前具备4 万吨硬泡组合聚醚、2 万吨异丙醇胺系列产品的生产能力，是国内硬泡组合聚醚的主要供应商，是世界上异丙醇胺产品的主要生产企业之一。

　　公司2004、2005、2006 年分别销售硬泡组合聚醚10,775 吨、17,737 吨和27,901 吨，2006 年在国内冰箱冰柜行业用硬泡组合聚醚市场的占有率达到16.16%，居国内同行第一。公司已经成为国内最大的聚氨酯硬泡组合聚醚生产厂商。公司异丙醇胺产品的国际市场占有率约为2.4%。国内异丙醇胺需求量较小，且生产厂家不多，仅有红宝丽具有万吨以上生产能力。

　　我国建筑行业硬泡组合聚醚的使用量占总使用量的11%，欧美发达国家建筑行业硬泡组合聚醚使用量占总使用量的50%以上。随着建设部新修订的《民用建筑节能设计标准》和《公用建筑节能设计标准》的出台，保温节能标准的强制实施，建筑行业将成为我国硬泡组合聚醚使用增长最快的行业，聚氨酯硬泡在建筑行业的应用将进入高速增长期。