华泰证券

　　昨日市况：周三市场早盘在有色金属、煤炭类股带动下,上证指数一反周二大跌态势跳空高开，出现明显反弹行情，随后在业绩较差股票纷纷下跌带动下大盘回落，下午保险、汽车股开始跟风上涨，全天指数振荡整理，到尾盘时刻指数最终收报小阳线，上综指以5172点收盘，成交1509亿元，深成分指数以17392点收盘，成交776亿元。

　　热点扫描：最近大盘达到5400点附近后，抛售盘逐步增多使市场有技术调整要求，本次上升浪开始以银行、地产领导，然后动态市盈率相对较低的钢铁、有色金属接过接力棒持续狂涨，市场依靠新基金建仓蓝筹股创出历史新高。我们认为老百姓积极收购基金，资金通过基金的方式大举入市是推动大盘上涨关键，由于上周基金申购资金出现明显回落，而新股民开户数也没有上升，使股市资金面短线出现短缺，同时前期领导大盘的权重股如银行、地产、钢铁、有色金属获利回吐压力较大，各种因素交织作用后终于在9/11日爆发出现大幅度回调。但是我们发现最近汽车、造纸行业基本面转暖，并且没有被价值深度挖掘，相对低估的估值吸引部分资金追捧，其走势明显强于指数，因此弱市中此类二线蓝筹股值得关注。从成交量分析前二周在高位上海市场有大概1900亿左右日成交量，最近二日下跌后成交量为1500多亿，出现缩量态势，从技术分析角度看未来继续明显减量后市场可能阶段性触及底部。

　　操作建议：市场在5400点附近进行了猛烈快速的调整，我们应当继续关注将来社会资金通过基金和自己开户投资的方式入市数量，增量资金进入是大盘稳定后继续上攻的关键。当前国民经济较好，新的宏观调控也不能压制牛市势头，投资者应该利用指数整理时期变换股票品种结构，抛弃业绩较差的股票转换成二线蓝筹股如汽车、造纸中领头羊如上海汽车、晨明纸业等，一旦大盘企稳可以较好获利。

　　推荐跟踪：

福耀玻璃 汽车玻璃行业垄断供应商 2007 09 04 相对大盘强势，持有
深长城 资产重估概念，有望上行　　　　2007 09 04 暂时调整，持有
中国国贸 奥运板块稀有高增长品种 2007 09 04 随大盘调整，持有
中国石化 绩优大盘蓝筹股，具有估值优势2007 09 05 技术修正，持有
中国联通 3G概念，蓝筹股。有望震荡上行2007 09 11 随指数回落，持有
沈阳机床 机床行业龙头，长期前景看好2007 09 11 随大盘调整，持有
亚宝药业 业绩将高速增长，长期前景看好 2007 09 12 横向整理，持有
五粮液　　整体上市预期，价值低估的龙头 2007 09 13
　　

　　光大证券


　　【大势研判】急跌不足惧


　　周三沪深两市股指宽幅震荡，指数明显受到20日均线支撑。沪指终盘报收于5172.63点，上涨58.66点，上涨幅度1.15%，成交金额1509.28亿元；深市报收于17398.41点，上涨269.02点，上涨幅度1.57%，成交774.25亿元。两市成交金额比前一交易日有所萎缩。沪市上涨520家，下跌355家；深市上涨380家，下跌252家。

　　消息面，1、8月CPI创11年新高。国家统计局12日发布的统计显示，受食品价格大幅上涨影响，8月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨6.5%，创出11年新高。1—8月CPI累计上涨3.9%。2、桂敏杰：积极稳妥推进QDII创新试点。他表示，今后一段时期，内地基金业的发展将围绕积极稳妥推进QDII业务试点、推动基金管理公司开展机构理财业务等几个重点展开。3、上期所获准上市黄金期货。

　　从全天运行情况看，权重股继续分化使得指数震荡明显，受益于物价上涨的有色板块全天走势强劲，特别是上期所开设黄金交易刺激相关个股出现明显上涨。另外，医药板块整体走势较强，有望成为近期市场的持续热点。由于周二下跌幅度较大，市场今天的走势属修正性反弹，但从盘面走势分析，恐慌盘释放已较为充分，市场持续大幅下跌的可能性不大。
2000亿元特别国债向市场直接发行和提高存款准备金率，促成了大盘周二的深幅回调。而市场也从8月份的CPI数据找到了答案，正是基于对物价上涨过快引发的调控可能再度升级的担忧，使得众多投资者在大跌中卖掉了手中的筹码。但市场并未如多数人预期那样出现持续的大跌，而是出现了小幅反弹的走势。实际上我们从两市的日成交金额水平的变化上就可以清楚地看到，尽管周二的下跌幅度创近几个月来的单日之最，但成交金额却未出现明显的放大，表明恐慌性抛售的筹码大部分是来自于中小资金，大资金筹码并没有出现明显的松动。建行的发行在一定程度上对现有的银行股形成了较为明显的短期挤出效应，但我们认为对于银行股仍然要看它的成长性和风险控制等多方面因素，并不可能因为一只银行股发行就抛掉手中其它的银行股，因此，招行、工商银行等短期的下跌未必就是坏事。从影响走势的因素来看，短期内虽没有完全明朗化，但由于市场对于诸如加息等已有明确预期，因此，经过短期的宽幅震荡之后，市场仍将回归到原有趋势中运行，改变市场中长期运行格局的要素并不具备。

个股点评：红宝丽　　首日均价 44.35-46.13元
　　　　 东方锆业 首日均价 55.00-59.40元
　　　　 中国国航 高位盘整，强势特征明显 持股
　　　　 华北制药 目标价为11.60元


　　招商证券

　　市场分析：

　　市场如我们所预料的并未再次大幅杀跌，上证指数在下探至5025点后逢低买盘开始介入，推动大盘回稳，5000点关口的支撑效应显现。经过昨日的暴挫和今日盘中的几次恐慌性杀跌，强大的做空力量得到了一定的宣泄，短线上再度大幅下跌的可能性已经比较小。不过这并不意味着大盘就此反弹向上，市场方向目前仍处于两可之间，毕竟利空重重，而且指数目前的调整幅度并不足以充分反映这些利空因素，但另一方面资金泛滥的局面并未改变，这些正反因素纠缠在一起，除非有市场外部较大的影响冲击，否则短期内向上向下的动能都不大，大盘维持宽幅震荡格局的可能性更高一些。至于过高的经济数据引发的加息压力等，我们认为市场对此已有了相当的反映和预期，只要措施力度在预期范围之内，影响应该不会太大。
　　短线来讲，周四的走势较为重要，如上证指数能维持在20天线以上，则短期有望保持强势甚至持续反弹，否则将有可能继续向下寻找支撑，但即使下跌空间也并不大，投资者不必过分担心。对于短期内的行情，过分悲观和过分乐观都不可取。

　　操作策略：

　　鉴于市场进入宽幅震荡格局的判断，操作上追涨杀跌就不是较好的交易方式。风格激进的投资者，可抓住震荡机会进行一些高抛低吸的短线操作；而稳健投资者则可选择具有相对估值优势，有实际业绩支撑的品种逢低介入，但都要注意控制仓位。继续关注化工、传媒、医药、银行、汽车、公用事业、电力能源等板块。市场热点仍在二三线股上，但对大银行股若出现快速调整也可适当关注。


　　中信证券

􀁺 香港市场：昨日港股受美国减息憧憬刺激创新高，恒生指数收市报24,310 点，上升1.5%。国企指数表现逊于大市，收市报14,450 点，升0.8%。总成交975 亿。房地产股造好，普遍上升逾2%。石油股中海油（0883.HK）受惠油价上涨攀升近5%, 带动板块平均上升近2%。航空股有回吐，全线走弱近1%。保险股中保国际（0966.HK）下滑1.4%，其它相关股份平均上涨近4%，其中中国财险（2328.HK）受追捧急升近10%。此外，医药、汽车、银行和电讯股呈个别发展。