华泰证券

　　昨日市况：

　　周三沪深两市小幅高开后即形成震荡整理的态势。从技术形态看，尽管指数只在短期均线如5日和10日均线区域震荡，但两市指数有形成小双头的迹象，其中上证综指在5400点区域的压力尽显无疑。从市场投资者目前心态看，对短期市场走势很难有比较坚定的看法，多空观点极易发生变化，投资心态不稳容易引发市场出现大幅震荡的风险。当然同时也要看到目前市场资金还是十分充沛的，一旦有较大幅度的波动，可能会产生资金抢盘现象。

　　热点扫描 ：

　　从周三市场整体来看，大部分个股出现了调整走势，显示出市场在目前点位做多动能的衰退，市场近期主要靠部分蓝筹股的轮番上涨来维持指数相对较窄的区间波动。如中国石化就是周三市场主力资金启动的护盘对象。同时保险股中的中国平安再现新高，另外一只保险股中国人寿也有一定涨幅，对于保险股而言，随着央行的加息趋势确立，对其将产生正面效应，有利于市场资金的青睐。此外，具有资源概念的煤炭股如西山煤电、煤气化、露天煤业、平煤天安等有较好涨幅。随着煤炭第一股神华能源的即将回归以及资源概念的不断升级，煤炭股在近期市场中强势特征明显。

　　操作建议：

　　市场在5400点的震荡，一方面显示出市场对高估值的担心，一方面又折射出市场资金的充裕，这种矛盾心态短期仍不会消除，关键看哪一个方面占据市场上风。从市场走势特征看，即使因为市场高估值而引发短期指数出现大幅震荡，但也会由于大量资金的涌入，降低市场连续大幅下跌的可能性。那么对于投资者来说，在市场震荡期间首先要认识到市场估值压力和宏观调控累积效用，根据个人风险承受力的不同偏好在投资仓位比例上进行较好地控制，其次在投资过程中还是要根据市场不同板块结构的估值水平，选择安全边际较高的个股进行投资，高安全边际的股票一般具有较好的投资收益。

　　推荐跟踪：

福耀玻璃 汽车玻璃行业垄断供应商 2007 09 04 振荡调整，暂持有
深长城 资产重估概念，有望上行　　　　2007 09 04 小幅反弹，持有
中国石化 绩优大盘蓝筹股，具有估值优势2007 09 05 强势拉升，持有
中国联通 3G概念，蓝筹股。有望震荡上行2007 09 11 小幅整理，暂持有
沈阳机床 机床行业龙头，长期前景看好2007 09 11 短线调整，暂持有
亚宝药业 业绩将高速增长，长期前景看好 2007 09 12 振荡调整，暂持有
五粮液　　整体上市预期，价值低估的龙头 2007 09 13 短线调整，持有
氯碱化工 多元化发展，参股券商资产增值2007 09 14 振荡上行，持有
伊利股份 乳品行业龙头，股权激励有望破题 2007 09 17 小幅反弹，持有
晨鸣纸业 纸业龙头，价值低估　　　　2007 09 18 振荡整理，持有
　　　　

　　光大证券

　　【大势研判】短期指数上行压力明显增大

　　周三沪深两市股指继续维持宽幅震荡走势，深圳市场表现弱于上海。沪指收盘5395.27点，下跌29.94点，跌幅0.55%,成交1515.39亿元；深市收于18073.34点，下跌243.08点，跌幅1.33%，成交759.07亿元。沪市上涨股票为252家、下跌630家，深市上涨股票186家，下跌458家。

　　消息面，1、最大煤企神华19日招股。中国神华此次拟公开发行不超过18亿股A股，若按昨日中国神华H股的收盘价格39.50港元计算，募资规模将达到720亿元人民币左右，成为A股市场最大的IPO项目。发行后公司总股本将不超过198.90亿股，其中A股不超过164.91亿股，H股为33.99亿股。2、建行A股发行以6.45元上限定价。3、A股日开户数重返23万。9月17日，深沪两市新增A股开户数重返23万户，新增B股开户数也略有增加，从前一周约1000户增至1992户，新增基金开户数同样有所回升，为13.9万户，合计新增开户总数为37.33万户，显示个人投资者入市热情有所回升。截至9月17日，深沪两市账户总数达到12317.01万户。
从全天运行情况看，银行、钢铁等权重指标股的调整走势是引发指数出现大幅震荡的主要因素。由于上海方面中国石化和中国平安两只权重股逆市上涨，在一定程度上对冲了因银行和钢铁股下跌所造成的指数跌幅，深圳则由于缺乏指标股的缘故，指数走势更为真实。

　　后市展望：周三沪深两市股指震荡下跌，下跌的动力依然来自于钢铁、银行等板块，这也是主流权重板块连续第二天向下调整，特别是钢铁板块的走势短期似乎仍没有止跌的迹象，并且在连续两天的下挫过程中成交金额出现了较为明显的放大，资金流出迹象明显。另外一个引起我们关注的市场现象是，一批题材股特别ST类的股票在周三的盘中也出现了非常明显的上涨，短期热点似乎有再度向题材股转移的倾向。这使得我们又想起了“5.30”调整之前的市场状况，并未高估的蓝筹股向下调整或横盘震荡，而高市盈率的个股却出现上涨，从而在整体上拉高了市场的平均市盈率，这种现象并不利于市场长期的发展。当然，这可能是在蓝筹股集体陷入调整时市场短线资金的“狙击”行为，但这种现象出现的同时，多数情况下指数会出现一个短周期的向下调整。因此，我们认为应该高度重视市场热点近期的变化情况，主动顺应市场趋势，调整仓位，远离那些没有基本面支撑的题材股，牢牢把握业绩和发展的主线，着眼中长期的大趋势，适当调整持仓结构。

个股点评：湖北宜化 量价配合理想，短期有望延续强势走势 关注

　　　　 金宇集团 目前估值依旧偏低 维持“买入”评级
　　　　

　　招商证券

　　市场分析

　　近期新股特别是大型股票的发行节奏比较快。最近两周内，建设银行、中海服务、中国神华等相继发行，其中中国神华今日刊登了招股书发行18亿股，筹集资金可能高达700亿元，如此巨量和密集的融资，又发生在央行不断抽紧银根、收缩流动性的现在，对股市来说不可能没有影响。市场之所以经常忽视加息、调高存款准备金等紧缩措施的压力，最根本的原因是赚钱效应所吸引的源源不断的增量资金。在资金供求关系在发生改变的条件下，市场随时有可能进入比较大的震荡和调整。

　　指数在高点位置踯躅不前，各行业板块的轮动速度明显增高，说明多空分歧显著加大，技术上沪指也形成两根阴线的组合，酝酿的调整压力在进一步累积。短期来看，考虑到市场已处于历史高位区域，持续的调控政策不时出台，以及新股发行上市节奏加快，后市出现反复震荡的可能性在加大。投资者还是应防范调控政策引发的震荡风险，加速上涨可能会出现更严厉的调控政策，则缺乏业绩支撑的品种有可能深度调整，因此，操作上还是建议选择有基本面支撑的品种，并在仓位上适当予以控制。

　　操作策略

　　市场在高位保持宽幅震荡，短期面临方向性的选择，在方向不明朗的情况下采取谨慎的策略是必要的。投资者可适当的减持涨幅过高的品种，控制仓位。激进的投资者可重点关注有资产注入、整体上市等实质题材的个股，同时，把握板块轮动的节奏，继续挖掘二线蓝筹股中的潜力品种仍是较好的操作策略。板块方面电力、水泥、消费零售、化工、传媒、医药、汽车、交通运输等可持续关注。