华泰证券

　　昨日市况：

　　周五沪深大盘整体呈现震荡上行态势，上证综指和深成指双双跳空高开，但随后即掉头向下，多空双方展开激烈争夺，钢铁，煤炭、水泥等板块个股继续成为市场追捧对象，资金介入迹象明显，午后大盘发力站在5日均线上方，成交也有一定的放大迹象。

　　热点扫描：

　　盘面显示，煤炭、钢铁、水泥等板块个股仍是市场最活跃的品种，水泥板块个股全线活跃，成为市场最强的上扬群体。我们看到，在市场大幅震荡中，新多资金一直在相对“估指洼地”中找寻机会，而青岛啤酒、五粮液等个股的快速崛起也向市场展示新资金正对食品零售等前期相对滞涨股进行挖掘。

　　操作建议：

　　本周市场跌宕起伏，周二上证综指高位暴跌，巨阴实体达249点。但随后三个交易日，随着煤炭、钢铁等大盘蓝筹股的轮番上攻，上证综指步步为营，阴线实体大部分被收复，市场惶恐情绪也得到化解。可以说在政策面日趋偏紧的市场环境下，外围资金入市情结依然高涨，大盘仍有望在犹疑中前行。

　　上周CPI等宏观数据如期出炉，8月份宏观经济数据依然较高，显露出我国宏观经济存在较大通胀压力。本周央行再度加息，宏观经济的紧缩过程仍将持续。目前货币政策的应用空间正在不断被压缩，如果通胀无法运用常规调控政策进行遏制，不排除管理层运用部分非常规政策进行调控的可能性，未来宏观调控的走向仍将对大盘走势产生明显影响。

　　可以说，频繁出台的调控政策显示政府部门正在为抑制流动性做出努力，而预期中的调控也会不断对投资者信心形成新的冲击。在风险提示频吹的市场环境下，投资者仍需防范大盘短期震荡的风险。　

　　当然，年内大盘冲关夺隘，一路奔上5000点上方，从静态估指来看市盈率已超过60倍，市场选股难度已经相当大。但是在人民币持续升值、我国经济增长依然强劲的大背景下，汹涌的外围资金仍将不断流入股市，短期内市场仍将维持资金推升稳步潜行的格局。也许，在5000点上方，多空争夺将愈演愈烈，但是个股的活跃仍给市场带来更夺的机会，操作中不妨跟随机构的操作步伐：首先，大盘蓝筹股仍值得持续追踪，本轮行情启动之初，金融、地产等一线蓝筹指标股起到领涨作用，经过一轮大涨之后估值优势不再，从8月底开始一线蓝筹指标股进入调整，相对低估的二线蓝筹发力上涨，9月初则进一步扩散为题材股全面活跃。而大跌后市场热点重新洗牌，煤炭、钢铁等绩优蓝筹再度活跃。从这一层面看，金融、地产等一线蓝筹指标股也有望再度活跃，因此，大盘蓝筹股仍是值得持续追踪的对象；其二，部分消费类个股年内以来涨幅不大，随着十一黄金周的临近，相关个股也有活跃的可能，周五五粮液等酒类个股已有活跃迹象，合肥百货等商贸百货消费类个股仍可择机逢低介入。

　　推荐跟踪：

福耀玻璃 汽车玻璃行业垄断供应商 2007 09 04 震荡整理，持有
深长城 资产重估概念，有望上行　　　　2007 09 04 震荡整理，持有
中国石化 绩优大盘蓝筹股，具有估值优势2007 09 05 震荡整理，持有
中国联通 3G概念，蓝筹股。有望震荡上行2007 09 11 震荡整理，持有
沈阳机床 机床行业龙头，长期前景看好2007 09 11 短线底部，持有
亚宝药业 业绩将高速增长，长期前景看好 2007 09 12 震荡反弹，持有
五粮液　　整体上市预期，价值低估的龙头 2007 09 13 强劲反弹，持有
氯碱化工 多元化发展，参股券商资产增值2007 09 14 强劲反弹，持股
伊利股份 乳品行业龙头，股权激励有望破题　　2007 09 17
　　

　　光大证券

　　【大势研判】市场震荡攀升


　　周一深沪两市继续走强，沪市收盘5421.39点，上涨109.21点，涨幅2.06%,成交1687.52亿元；深市报收18494.38点，上涨280.67点，涨幅1.54％，成交881.61亿元，成交量较前一交易日有所放大。

　　消息面，1、公司债破冰 全面资本市场渐露雏形。就在资本市场最发达的国家在为争夺公司债市场份额而烦恼的时候，中国证监会近期发布了《公司债发行试点办法》。在一位"海归"的资深投行人士眼中，这是中国资本市场一个里程碑事件。2、倚重央行价格机制 完善CPI统计体系。一般来说，通货膨胀的原因可以是成本推动型，也可以是需求拉动型及有人所称的结构性通货膨胀。但从一般意义上来看，目前中国的通货膨胀完全体现了中国式的特征，其原因也会不同。3、黄湘平：研究建立券商和基金评价机制。黄湘平指出，2007年是资本市场快速发展的一年，协会年内的工作重点是推动投资者教育工作不断深入，研究建立证券公司专业评价和基金业绩评价机制，继续完善自律制度建设，做好证券从业人员年检工作，建立证券从业人员远程培训系统，完善并稳步推进代办股份转让系统制度建设等。

　　昨日大盘受加息影响略有低开后迅速拉高，并持续走强，沪深指数最高分别涨至5427.17点、18553.89点的历史新高，以小阳线告收。钢铁板块由于相对估值较低，在行业整合的强烈预期下，吸引了跟风资金保持强势，全日共计有11家钢铁股票" target="_blank">股票涨停，是拉动大盘的主要力量，另外，航空板块也走势较好，在东方航空的带动下涨幅均超过6%，汽车板块经过数日盘整后，在长安汽车、江铃汽车的带动下有突破的迹象。


　　虽然有周末加息的利空，但由于加没有超过市场预期，加之加息会促进热钱在人民币升值上的套利行为，会造成流动性过剩的进一步加大，所以市场没有受加息的影响，只是略微低开后，依然承接上周的碎步小阳线的K线形态，继续向上创出新高。

　　从市场的表现看，由于加息的影响，地产股相对表现较弱，而资金依然集中在钢铁、电力等蓝筹股上，一方面，与其它蓝筹相比，这些板块相对估值较低，在钢价、电价上涨的预期下，容易吸引资金参与；另一方面，这些行业是国民经济的中坚力量，在央企整合的背景下，有可能进一步强强联合或整合，使其逐步形成垄断地位，这将提高行业的整体估值。
由于上周的不实利空传闻均不攻自破，市场情绪开始好转，强势特征暂末改变。我们认为，股指突破了前期整理平台，投资者在保持乐观的态度时也需适当谨慎，我们注意到，从7月份以来仍有相当部份个股在原地踏步，但这部份个股由于缺乏成长预期，估值并不便宜。

　　另外，昨晚证监会宣布了一系列关于规范上市公司信息披露行为的措施、针对上市公司重大重组有了相关的管理办法，这是管理层加强监管、促进市场健康发展的又一举措，有利于保护中小投资者利益和抑制过度非理性投机，在此背景下，投资者需要作好持仓结构，持有成长性良好和有整合预期的蓝筹股，并回避没有实质重组机会的低价股、题材股。

个股点评：中国石化 市场中少有的低市盈率品种,估值优势十分明显 关注
　　　　

　　中信证券

􀁺 香港市场

　　昨天港股先升后回，收市恒指跌1.2 %，报24,599 点，总成交811 亿港元。国企指数收市微跌0.2%，报14,676 点。黄金股表现最为出色，全线逆市平均上升逾10%，其中招金受投资者追捧，攀升近17%。受惠油价下跌，航空股全线上涨逾2%，石油股则全线下滑近1%。银行股走弱，平均下跌近1%；保险股除平安 (2318.HK)和国寿 (2628.HK)分别上升2.2%和0.5%外，其它相关股份平均跌1%。房地产和电讯股受压，平均跌近1%。医药和汽车股呈个别发展态势。